기업 신용등급 하락과 자금조달 위기

 

홈플러스의 기업회생 절차 이후, 국내 기업들의 신용등급 하락과 자금조달 어려움이 심화되고 있다.

특히 건설업과 배터리 업종을 중심으로 위기감이 커지고 있으며, 회사채 시장의 양극화가 뚜렷하게 나타나고 있다.

 

주요 기업들의 신용등급 하락

• 글로벌 신용평가사 S&P는 LG화학과 LG에너지솔루션의 신용등급을 BBB+에서 BBB로 하향 조정
• 국내 신용평가에서도 부정적 전망 증가:
  • A- 등급: 여천NCC, 에코프로 (부정적 전망)
  • BBB+ 등급: 효성화학 (부정적 전망)

신용등급 하락은 기업들의 자금조달 비용 증가와 투자자 신뢰 저하로 이어질 가능성이 높다.

 

건설업계의 위기

• 중소 건설사 법정관리 증가:
  • 철강구조물 전문 업체 거흥산업, 자금난으로 파산 신청
  • 프로젝트파이낸싱(PF) 우발 채무 현실화로 자금난 가중
• 대형 건설사 부채비율 (2023년 3분기 기준):
  • 한화: 611%
  • 코오롱글로벌: 560%
  • HJ중공업: 498%

건설업계는 현금흐름 악화와 PF 부실로 인해 구조조정 압박이 커지고 있다.

 

배터리 업종의 어려움

• 은행권에서 배터리 업종을 위험산업으로 분류하며 신규 대출을 자제
• LG화학, 교환사채(EB) 발행 검토 중
• 자산 매각을 통해 현금 확보 노력 중

회사채 시장의 변화

• 단기채 발행 선호 증가:
  • 만기 1~3년 회사채 비중이 지난해 평균 26%에서 올해 32%로 상승.
• 메자닌 발행 급증:
  • 전환사채(CB), 신주인수권부사채(BW) 등 주식 관련 사채 발행 규모가 전년 동기 대비 2배 이상 증가.
    * 전환사채(CB) : 일정 기간 후 채권을 주식으로 전환할 수 있는 권리가 부여된 채권
       신주인수권부사채(BW) : 일정 가격에 신주를 매입할 수 있는 권리가 포함된 채권

    ※ 메자닌(Mezzanine)은 이탈리아어로 건물의 1층과 2층 사이에 있는 중간층

        금융에서는 채권과 주식의 성격이 혼합된 위험 단계의 금융상품을 의미

   

       메자닌 발행한다는 것은 기업이 자금을 조달하기 위해 전환사채(CB), 신주인수권부사채(BW), 우선주 등

       주식연계채권을 발행하는 것을 의미

 

유통업계의 상대적 안정

• 홈플러스와 같은 급격한 신용등급 강등 가능성은 낮음
• 주요 유통사의 단기 신용등급:
  • 신세계, 롯데쇼핑: A1
  • 롯데하이마트, 신세계디에프: A2
  • 이랜드리테일: A3 (모기업 지원 가능)